耐材行業有“兩高”，原材料占成本的比例高于50%，毛利率高達30%以上，遠高于一般制造型企業。主要原因是耐材行業對技術有著比較高的要求，而且下游企業需要得到穩定的有質量的耐火材料，以其生產的持續性、穩定性與性。

行業趨勢一：耐材行業整合兼并是必然趨勢。形式主要是上游整合與行業內整合。首要原因是行業內公司為了避免毛利率波動，二是因為下游行業的整合，觸發了目前公司眾多的耐材行業的整合，下游大型企業需要大型優勢耐材提供更好的耐材與服務，上市公司的整合將發生在擁有資源或擁有客戶的耐火材料企業中。

行業趨勢二：由于節能需要，目前采用耐火材料代替低檔耐火材料趨勢顯著，對行業內技術好，產品優的企業構成利好。

行業趨勢三：鋼鐵生產領域整體承包趨勢顯著。耐火材料的更換頻率高，如果有專業公司提供相應服務，對鋼鐵生產是有力。

行業趨勢四：拓展海外市場，追求進一步發展。目前濮耐做得，海外銷售占比達20%。

重點公司分析：濮耐股份，今明兩年EPS預計為0.48元和0.65元，對應PE為30倍和23倍，公司在上下游整合戰略上明顯快于利爾，而整體承包占比亦有較大提升空間，同時考慮行業需求處上升周期，建議增持。魯陽股份，產品為新興的陶瓷纖維，用途廣性能好，前景可期，今明兩年EPS預計為0.8元和1.1元。瑞泰科技，跟隨節能政策投建堿性耐材，隨著產能釋放，業績也將有所表現。